Nisan ayı TCMB Beklenti Anketi'nde gerek yerel gerekse ABD 10 yıllık tahvil faizindeki yükseliş gibi küresel gelişmelere de bağlı olarak son dönemdeki döviz kuru gelişmelerinin ve küresel emtia fiyatlarındaki artışın dikkate alınmasıyla enflasyon ve kur tahminlerinde artış görüyoruz. İhracattaki güçlü performansa karşılık ithalattaki artışın sürmesiyle cari açık beklentilerinde kısmi artış görmekteyiz. Büyüme beklentilerinde ise görece yatay diyebileceğimiz bir görüntü mevcut. Gelecek dönemlere ilişkin faiz indirim beklentilerinin de önceki aya göre sınırlandığı gözleniyor.
Enflasyonun nisan ayında aylık %1,5 artış sergilemesi beklenmekte ki bu da nisan aylarının tarihsel ortalaması olan %1,1'in üzerinde bir beklentiye işaret ediyor. Bu seviyelerde gerçekleşecek aylık enflasyon ise yıllık enflasyonu %16,95 seviyelerine taşıyacak. Anket katılımcılarının bu ay dahil üç aylık enflasyon beklentilerini göz önüne aldığımızda hala nisan ayında enflasyonda tepeyi görebileceğimizi değerlendirdiklerini görüyoruz. Bununla birlikte beklentilerdeki en kötü senaryoyu analiz edebilmek adına üç aydaki en yüksek enflasyon beklentilerini hesaba kattığımızda haziran ayında %19'un üzerinde bir enflasyon görebileceğimizin bazı anket katılımcıları tarafından değerlendirildiğini görüyoruz.
Uluslararası emtia fiyatlarındaki yüksek seyir ve tedarik zincirindeki sıkıntılarla yaşanan arz kısıtları ÜFE kanalıyla TÜFE üzerinde belirgin bir risk oluşturmayı sürdürüyor, bu nedene de bağlı olarak yıl sonu TÜFE beklentisinde keskin bir artış görüyoruz. Mart ayı ÜFE verisinde aylık %4,13 ile Eylül 2018'den bu yana en yüksek artışı görmüştük, bu durum maliyet enflasyonu açısından önemli bir riske işaret ediyor. Ayrıca son dönemdeki döviz kuru gelişmeleri de önümüzdeki aylarda kur geçişkenliği kanalıyla kısmi etkili olacaktır. Neticede anket katılımcıları 158 baz puan artışla yıl sonu enflasyon beklentisi %13,1'e çekmiş. Merkez Bankası bu yıl sonunda enflasyonun %9,4 gerçekleşmesini bekliyor. 29 Nisan'da açıklanacak yılın ikinci Enflasyon Raporu'nda muhtemelen yukarı yönlü revize görebiliriz. Merkez Bankası'nın yakından izlediği 12 ve 24 ay sonrasına ilişkin enflasyon beklentilerinde de yükseliş görmekteyiz.
Gelecek haftaki TCMB PPK toplantısında politika faizinin %19 seviyesinde sabit tutulması beklenirken, gelecek 3 ay içerisinde yaklaşık 60 baz puanlık indirim beklenmekte. Gelecek 6 ay içerisinde ise politika faizinin 212 baz puan indirimle %16,88'e gelebileceği değerlendirilmekte.
Son 1 aylık süreçte TL, dolar karşısında yaklaşık %6 civarında değer kaybetti, bu da yıl sonu beklentilerine yansıtılmış ve yıl sonu kur beklentisi 8,57'ye çekilmiş. Geçen seneyi 7,34 seviyesinden kapatmıştık.
Bu yıl açıklanan ilk 3 ankette büyüme beklentilerinin ardı ardına iyileştirildiğini görmüştük. İlk çeyrekte açıklanan öncü veriler güçlü performans sergileyerek ilk çeyrek büyümesinin öngörülerin üzerinde ve geçen sene son çeyrekteki gerçekleşmeye yakın gerçekleşebileceğini işaret ediyor. Bu görüntüye karşın anket katılımcıları büyüme beklentilerini %4,4'ten %4,3'e sınırlı yavaşlatmayı uygun görmüş. IMF güncel tahminlerinde Türkiye'nin bu sene %6 büyümesini beklemekte.
Büyüme beklentilerindeki sınırlı aşağı yönlü revizeye karşın cari açığa dair beklentilerde hafif kötüleşme gözleniyor. Bu durum, ihracatın ilk çeyrekte rekor kırmasına karşılık ithalatta beklenen hız kesmenin ilk çeyrekte henüz gerçekleşmemesi ve petrol gibi uluslararası emtia fiyatlarındaki yüksek seyrin de dikkate alınmasıyla gerçekleştirilmiş olabilir. Yıl sonu 25,8 milyar USD beklenen cari açığı, YEP'teki 2021 yıl sonu GSYH tahminine böldüğümüzde ise cari açık/GSYH oranı yaklaşık %3,5 seviyelerine denk gelmekte. 2020 yılını 37 milyar USD civarında bir cari açıkla ve GSYH oranı %5,1 ile sonlandırmıştık, dolayısıyla 2020 yıl sonuna göre turizm ve ihracatın desteğiyle cari açık beklentilerinde daralma öngörüsü sürmekte. Bu arada geçen sene cari açıktaki bozulmaların bir gerekçesini oluşturan altın ithalatı bu yılın ilk üç ayında hız kesmiş durumda, bu da cari açıktaki daralmayı destekleyen bir unsur.
- Enflasyon beklentilerinde orta ve uzun vadede de kısmi artış gözleniyor.
Bilgi Notu: TCMB Beklenti Anketi Nedir?
Nisan ayı TCMB Beklenti Anketi, reel sektör ve finansal sektör temsilcileri ile profesyonellerden oluşan 60 katılımcı tarafından yanıtlanmış ve sonuçlar katılımcıların yanıtları toplulaştırılarak değerlendirilmiştir.
